（圖源：視覺(jué)中國(guó)）

日前，貴州省地方金融監(jiān)督管理局公布了2023年度上市掛牌后備軍企業(yè)名單，186家企業(yè)中與白酒相關(guān)企業(yè)有5家，相比2022年數(shù)量明顯減少。

【資料圖】

實(shí)際上，近年來(lái)，貴州在推動(dòng)白酒上市方面卯足了勁。從其近幾年不間斷收錄涉酒企業(yè)來(lái)看，貴州白酒產(chǎn)業(yè)上市“野心”昭昭。但遺憾的是，自2016年金徽酒（603919.SH）成功登陸上交所后，A股已有七年沒(méi)有有白酒新成員，而“醬酒第二股”則被赴港上市的珍酒李渡（6979.HK）拿下。

前有酒企接連折戟IPO，后有市場(chǎng)廣為流傳的白酒“上市禁令”，白酒企業(yè)上市愈發(fā)艱難。盡管如此，貴州為促進(jìn)白酒產(chǎn)區(qū)高質(zhì)量發(fā)展，依然奔走在謀求上市這條路上。

5家涉酒企業(yè)入圍上市后備名單

在白酒行業(yè)，茅臺(tái)帶動(dòng)“醬酒熱”是行業(yè)共識(shí)。作為行業(yè)絕對(duì)龍頭，茅臺(tái)一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，于是醬酒需求溢出，其他醬酒企業(yè)順勢(shì)進(jìn)場(chǎng)。而作為中國(guó)醬香型白酒核心產(chǎn)區(qū)，貴州醬酒是“醬酒熱”的首批受益者。1月28日，貴州省人民政府官方網(wǎng)站公布的2023年貴州省《政府工作報(bào)告》中提到，2022年貴州白酒產(chǎn)業(yè)增加值增速達(dá)36.1%。

鈦媒體APP還注意到，在4月3日召開的“貴州白酒企業(yè)發(fā)展圓桌會(huì)”上發(fā)布的《貴州省白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2022年，貴州省白酒總產(chǎn)能約80萬(wàn)千升，其中醬香型白酒產(chǎn)能60萬(wàn)千升，約占全國(guó)醬香型白酒總產(chǎn)能的80%。2022年，貴州規(guī)模以上白酒企業(yè)完成產(chǎn)量（折65度，商品量）28.9萬(wàn)千升，完成產(chǎn)值1204.4億元、同比增長(zhǎng)38.7%，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)36.1%、占全省的26.2%，拉動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.8個(gè)百分點(diǎn)。

白酒是貴州省支柱性產(chǎn)業(yè)之一，站在“醬酒熱”的風(fēng)口上，“由茅臺(tái)引領(lǐng)，推動(dòng)全省醬酒百花齊放”是貴州近年來(lái)的發(fā)展主旋律。為打造梯隊(duì)隊(duì)伍、充實(shí)骨干企業(yè)、實(shí)現(xiàn)全面繁榮發(fā)展，貴州出臺(tái)了系列利好文件，其中大力推動(dòng)酒企掛牌上市也是核心動(dòng)作之一。

回溯來(lái)看，2021年、2022年貴州上市后備企業(yè)中涉酒企業(yè)數(shù)量均超過(guò)了10家。尤其是2022年，共有12家涉酒企業(yè)。除9家白酒生產(chǎn)企業(yè)外，還有3家涉酒配套企業(yè)首次入圍。而較之去年，今年貴州酒類上市后備企業(yè)數(shù)量明顯縮減，涉酒配套企業(yè)僅剩貴州紅纓子農(nóng)業(yè)科技發(fā)展有限公司1家。

如圖所示，能夠入圍上市后備企業(yè)名單，說(shuō)明企業(yè)自身發(fā)展良好。以去年首次進(jìn)入名單的三家涉酒配套企業(yè)舉例。公開資料顯示，貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）物流有限責(zé)任公司、貴州省仁懷市申仁包裝印務(wù)有限責(zé)任公司、貴州紅纓子農(nóng)業(yè)科技發(fā)展有限公司的大股東都是貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限公司。

而貴州茅臺(tái)酒廠涉及酒類配套領(lǐng)域并不奇怪。早在2021年遵義市政府就提出要逐步疏解茅臺(tái)鎮(zhèn)核心產(chǎn)區(qū)非生產(chǎn)功能，推動(dòng)非生產(chǎn)功能外遷，加快建設(shè)世界級(jí)醬香型白酒產(chǎn)業(yè)基地核心區(qū)，加快發(fā)展白酒包裝產(chǎn)業(yè)，確保本地配套率達(dá)80%以上。

另外，貴州曾提出實(shí)施企業(yè)上市高質(zhì)量發(fā)展三年行動(dòng)，2022年力爭(zhēng)5家企業(yè)上市。如今來(lái)看，這一目標(biāo)并沒(méi)有達(dá)成。《貴州省推進(jìn)企業(yè)上市高質(zhì)量發(fā)展三年行動(dòng)方案》還提出，力爭(zhēng)到2023年末，全省新增境內(nèi)外上市公司15家以上。

酒類分析師蔡學(xué)飛告訴鈦媒體APP，“貴州選錄酒企上市后備，不僅是鼓勵(lì)先進(jìn)企業(yè)、激勵(lì)企業(yè)發(fā)展，也表明了政府對(duì)釀酒行業(yè)的支持。”

“抱團(tuán)上市”落空

在行業(yè)看來(lái)，在諸多利好政策下，貴州醬酒第二股、第三股等出現(xiàn)的條件已經(jīng)愈發(fā)成熟。因此，過(guò)去數(shù)年間，貴州酒企“抱團(tuán)上市”現(xiàn)象明顯，也有酒企遞出了招股書。但現(xiàn)實(shí)是，目前除貴州茅臺(tái)（600519.SH）外，貴州還沒(méi)有沖A成功的酒企。

貴州酒企中曾經(jīng)距離上市最近的有習(xí)酒和國(guó)臺(tái)，二者折戟IPO也成為行業(yè)典型案例。習(xí)酒作為籠罩在茅臺(tái)陰影下的小巨人，早有上市規(guī)劃。2014年，貴州省國(guó)資委表示，在繼續(xù)保持茅臺(tái)集團(tuán)對(duì)習(xí)酒的控股地位，引入中糧集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)上，擇機(jī)引入多方戰(zhàn)略投資者，在2014年底前爭(zhēng)取習(xí)酒上市。

2017年以后，茅臺(tái)集團(tuán)、習(xí)酒又?jǐn)?shù)次提出將在2019年或2020年完成習(xí)酒上市。但2019年10月28日，茅臺(tái)集團(tuán)總經(jīng)理助理、習(xí)酒公司董事長(zhǎng)鐘方達(dá)對(duì)外表示，“由于證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，同一集團(tuán)不能有兩家上市公司，習(xí)酒上市計(jì)劃終止。”

謀求上市長(zhǎng)達(dá)10年，習(xí)酒曾被業(yè)界視為“醬酒第二股”的最大潛力股。2022年，習(xí)酒“脫茅”，升級(jí)成為習(xí)酒投資控股集團(tuán)，由貴州國(guó)資委100%控股。

習(xí)酒這一步，被市場(chǎng)解讀為重鋪上市之路的關(guān)鍵。此后，關(guān)于習(xí)酒借殼上市的傳聞便不絕于耳，涉及的最佳“殼資源”是貴州三家公司：貴繩股份（600992.SH）、貴廣網(wǎng)絡(luò)（600996.SH）、*ST天成（600112.SH），且當(dāng)三家公司與習(xí)酒借殼上市傳聞掛鉤時(shí)，其股價(jià)往往被爆炒至漲停。

但傳聞畢竟只是傳聞。貴繩股份曾發(fā)布澄清公告稱，公司并不涉及與酒企業(yè)的“借殼”、“重組”的洽談或談判等相關(guān)行為，也無(wú)計(jì)劃從事與酒相關(guān)業(yè)務(wù)，關(guān)于公司“酒企借殼”的相關(guān)傳聞不屬實(shí)。其他兩家公司也先后否認(rèn)相關(guān)借殼傳聞。

除了習(xí)酒，國(guó)臺(tái)酒業(yè)同樣在遞交招股書后，黯然離場(chǎng)。公開資料顯示，2020年5月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)遞交招股書，擬登陸上交所主板上市。同年11月，證監(jiān)會(huì)出的回饋意見提出多達(dá)47項(xiàng)問(wèn)題，要求公司就收購(gòu)懷酒酒業(yè)有關(guān)事項(xiàng)、實(shí)控人關(guān)聯(lián)企業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題、實(shí)控人關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題、經(jīng)銷商持股問(wèn)題、“國(guó)臺(tái)”系列商標(biāo)所有權(quán)問(wèn)題等作進(jìn)一步說(shuō)明。

（來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)）

次年6月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)主動(dòng)申請(qǐng)終止審查IPO，且未對(duì)證監(jiān)會(huì)提出的問(wèn)題作出回應(yīng)。直至今天，國(guó)臺(tái)酒業(yè)IPO也未采取進(jìn)一步動(dòng)作。

但同樣的，資本市場(chǎng)傳來(lái)了國(guó)臺(tái)酒業(yè)擬赴港上市的消息，對(duì)此國(guó)臺(tái)酒業(yè)方面表明目前無(wú)法正面響應(yīng)。

習(xí)酒、國(guó)臺(tái)之外，曾公開上市計(jì)劃的酒企還包括金沙酒業(yè)、貴州醇酒業(yè)、小糊涂仙酒業(yè)以及圣窖酒業(yè)等。

蔡學(xué)飛告訴鈦媒體APP，“上市可以有效解決企業(yè)的發(fā)展融資問(wèn)題，同時(shí)也可以大幅度提高品牌價(jià)值與市場(chǎng)美譽(yù)度，是企業(yè)實(shí)力的象征，更是名酒化時(shí)代企業(yè)實(shí)現(xiàn)全國(guó)化與高端化的重要路徑。特別是對(duì)于貴州醬酒企業(yè)，上市可以快速提升產(chǎn)品影響力，促進(jìn)區(qū)域發(fā)展。”

如今再看貴州今年的上市后備企業(yè)名單，雖然面臨多次失敗，且入選酒企數(shù)量減少，但依然有5家酒類企業(yè)出現(xiàn)，這表明貴州酒企謀求上市的規(guī)劃并未改變。

值得注意的是，盡管習(xí)酒沒(méi)有進(jìn)入名單，從目前企業(yè)規(guī)模來(lái)看，習(xí)酒依然是上市成功率最大的選手。習(xí)酒公布的數(shù)據(jù)表示，2022年習(xí)酒營(yíng)收已經(jīng)超過(guò)200億元，上繳稅金80億元，品牌價(jià)值1690.53億元。在貴州酒企中僅次于茅臺(tái)，很顯然，不管從哪個(gè)維度來(lái)看，習(xí)酒上市對(duì)整個(gè)白酒行業(yè)來(lái)說(shuō)都意義重大。

白酒上市為何這么難？

客觀來(lái)看，白酒上市愈發(fā)艱難一定程度上是由外部環(huán)境導(dǎo)致。

目前，北京證券交易所、上海證券交易所、深圳證券交易所仍是企業(yè)IPO的“主戰(zhàn)場(chǎng)”。2022年12月30日，深交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定（2022年修訂）》的通知，規(guī)定酒、飲料和精制茶制造業(yè)原則上不支持其申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。

（來(lái)源：深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定（2022年修訂））

隨后，一份所謂的“白酒上市禁令”，即網(wǎng)傳的“IPO紅綠燈行業(yè)審核標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則”顯示，主板IPO審核的監(jiān)管紅線正進(jìn)一步明確，禁止、限制和支持上市的企業(yè)類別、申報(bào)要求以及審核尺度逐漸清晰。其中，白酒屬于“禁止類”，并且“禁止類”企業(yè)的IPO申請(qǐng)不予受理。

不管網(wǎng)傳的“上市禁令”是否屬實(shí)，白酒上市難部分原因在于其屬性。蔡學(xué)飛認(rèn)為，“白酒上市之難在于作為民生消費(fèi)品，關(guān)系到人民生活質(zhì)量與社會(huì)消費(fèi)風(fēng)氣，所以白酒關(guān)注度比較高；其次白酒確實(shí)存在過(guò)度資本化帶來(lái)泡沫、損害正常釀酒行業(yè)秩序的問(wèn)題，這些都需要整頓。”

此外，企業(yè)自身也是上市成功與否的關(guān)鍵。入庫(kù)上市掛牌后備名單雖能享受相應(yīng)的政策支持，但能否掛牌上市仍需憑借企業(yè)自身實(shí)力。

以國(guó)臺(tái)酒業(yè)舉例，一方面，根據(jù)2022年貴州省地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布《關(guān)于開展2022年度貴州省上市掛牌后備企業(yè)申報(bào)工作的通知》可知，如無(wú)特殊原因，進(jìn)庫(kù)兩年均未實(shí)質(zhì)性開展上市掛牌工作的企業(yè)不再入庫(kù)，但國(guó)臺(tái)酒業(yè)已經(jīng)連續(xù)多年入庫(kù)后備企業(yè)名單，但上市仍未成功。

另一方面，在2022年國(guó)臺(tái)酒經(jīng)銷商大會(huì)上，國(guó)臺(tái)酒業(yè)董事長(zhǎng)閆希軍曾高調(diào)宣稱，2021年國(guó)臺(tái)酒業(yè)含稅銷售額已超過(guò)百億元。但從市場(chǎng)反饋來(lái)看，國(guó)臺(tái)酒業(yè)也面臨價(jià)格倒掛、價(jià)格混亂等問(wèn)題。因此，在面臨證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢時(shí)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)無(wú)法給出回應(yīng)，一定程度上也暴露了企業(yè)自身的問(wèn)題。

雖然在公示階段，但根據(jù)以往的流程來(lái)看，貴州今年入選的5家涉酒企業(yè)將被作為重點(diǎn)上市掛牌扶持對(duì)象。如此環(huán)境下，貴州酒企能否撕開白酒上市的口子，仍需要時(shí)間觀望。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜楊歡）