瑞銀零售分析師Michael Lasser在最近的一份報告表示，在過去12個月里，所有零售行業(yè)中有超過2000家門店關(guān)閉，而且這僅僅是個開始。與此同時，隨著零售門店數(shù)量的減少，市場份額將向零售巨頭整合;這意味著，這個趨勢將打擊小零售商但將讓大零售商更加巨大。

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Lasser稱：“截至22年第三季度(最新數(shù)據(jù))，零售商凈削減了1500家門店。而這一數(shù)字在23年已經(jīng)大幅上升，3B家居(BBBYQ.US)、富樂客(FL.US)、Tuesday Morning(TUEMQ.US)等品牌最近都關(guān)閉了門店。”

該分析師補(bǔ)充稱：“我們相信這一趨勢將在未來幾年繼續(xù)下去，消費(fèi)者將整合消費(fèi)地點(diǎn)并轉(zhuǎn)向在線渠道。隨著表現(xiàn)不佳的零售店的關(guān)閉，這應(yīng)該有助于幸存商店的生產(chǎn)力。我預(yù)測在未來5年內(nèi)，在美國目前約94萬家商店的基礎(chǔ)上，還將有5萬家商店關(guān)閉(包括天然氣和食品服務(wù)商)。”

其次，Lasser還指出：“這意味著，僅到27年底，門店數(shù)量將減少5%。在這種情況下，我們相信這一趨勢將有利于大型、資金充足的零售商如家得寶(HD.US)、勞氏(LOW.US)、沃爾瑪(WMT.US)、塔吉特(TGT.US)、好市多(COST.US)等，和那些具有獨(dú)特特色的零售商如Floor & Decor(FND.US)、Academy(ASO.US)、National Vision(EYE.US)等，他們將占據(jù)不成比例的市場份額。”

換句話說，就像美國的銀行一樣，大銀行只會變得更大，而小銀行則會消失。

為了正確看待這一點(diǎn)，瑞銀計算出，假設(shè)美國未來5年有5萬家門店關(guān)閉，每家門店的平均銷售額為570萬美元，這將轉(zhuǎn)化為2850億美元的零售額“可供爭奪”。假設(shè)這些銷售中有26%是在線銷售(該銀行對2027年滲透率的估計)，這意味著像沃爾瑪、家得寶和好市多等這樣的零售商有潛力吸引2100億美元的銷售額。這意味著每個家庭每年1600美元的消費(fèi)有可能轉(zhuǎn)向領(lǐng)先的零售商巨頭。

大零售商的好消息，小零售商的壞消息

在Lasser看來，這些較小的連鎖店和夫妻店最有可能倒閉，因?yàn)檫@些公司通常沒有足夠的資金來投資發(fā)展強(qiáng)大的全渠道產(chǎn)品。截至2020年，57%的零售商店由員工少于20人的公司經(jīng)營，68%的商店由員工少于500人的連鎖店經(jīng)營。這些規(guī)模較小的零售連鎖店在過去10年里減少了4萬家門店，而員工超過500人的零售連鎖店則增加了1.7萬家門店。

小零售商的情況可能會變得更糟：瑞銀基本情境假設(shè)零售銷售繼續(xù)以每年4%的速度增長，這符合長期趨勢。然而，在不利的情況下，長期的美國經(jīng)濟(jì)衰退將對門店關(guān)閉造成下行壓力，瑞銀預(yù)測，若美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)長期衰退，如果零售銷售額僅增長3.0%-3.5%，將導(dǎo)致7萬至9萬的門店關(guān)閉。

瑞銀強(qiáng)調(diào)了導(dǎo)致零售商店關(guān)閉的幾個因素，包括：更高的成本，這提高了維持門店?duì)I業(yè)的門檻;大多數(shù)零售行業(yè)的同店銷量下降;而且，門店關(guān)閉可能會不成比例地影響較小的連鎖店。

從2007年到2019年，員工人數(shù)不到500人的零售商關(guān)閉了約4萬家門店，占其基數(shù)的5%，而員工人數(shù)超過500人的零售商增加了1.7萬家門店。在過去12個月里，零售商的總體成本顯著上升，部分原因是工資上漲。分析師們稱，零售商員工時薪在過去幾年里增長了約5%，工人時薪通常是經(jīng)營一家商店的最大成本。

除此之外，由于社區(qū)每平方英尺的零售租金增加，零售商將需要每年提高4.5%的店鋪生產(chǎn)力。瑞銀表示:“這些成本可能會繼續(xù)上升，提高維持門店?duì)I業(yè)的最低門檻。”

正如美國零售消息網(wǎng)站RetailDive所指出的那樣，預(yù)計關(guān)閉的門店中約有1.4萬家將位于軟商品行業(yè)。瑞銀預(yù)測，百貨公司和專業(yè)零售商仍將凈關(guān)閉門店。雖然在購物中心占有大量業(yè)務(wù)的零售商將繼續(xù)關(guān)閉門店，但對于那些低價零售商來說，還是有一線希望的。

該報告還指出，消費(fèi)電子產(chǎn)品和家居用品零售行業(yè)也需要縮減門店規(guī)模;消費(fèi)電子產(chǎn)品零售商將關(guān)閉約9000家門店，而家居用品店應(yīng)縮減約4000家門店。

對于零售商來說，一個重要的變化是越來越多地接受數(shù)字化投資，比如在線購物，在實(shí)體店支付;從實(shí)體店出貨;當(dāng)天送貨;網(wǎng)上購物，實(shí)體店退換貨。瑞銀表示，2022年美國每個家庭的在線零售支出為9900美元，高于一年前的8900美元和2015年的4000美元。耐克(NKE.US)和李維斯(LEVI.US)等專注于直接面向消費(fèi)者(DTC)并擁有高品牌忠誠度的公司，最受惠于正在進(jìn)行的向數(shù)字化物流配送轉(zhuǎn)型。

此外，銀行放貸意愿的變化往往是門店倒閉加速的先行指標(biāo)，在美國金融環(huán)境收緊的情況下，美國銀行業(yè)正在艱難應(yīng)對存款流失的問題，因此，美國銀行業(yè)也正在收緊貸款條件，更難以獲得的資金提高了成本，而更高的成本提高了開店的門檻。