在高層會議帶來的信心提振下，A股本周強勢上漲，滬深300指數單周漲幅創下了去年11月以來新高。

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其中，值得關注的是，北向資金快速流入，本周凈買入超345億。與此同時，外資機構積極發聲，做多中國重新成為主流機構共識。

Wind數據顯示，本周，北向資金成交凈買入高達345.06億元，單周凈買入金額在今年排名第三，僅次于1月13日當周的439.97億元和1月20日當周的485.16億元。

截至目前，北向資金今年累計凈買入已達2209.89億元，年內流入資金量在滬深港通開通以來排名第四。考慮到目前僅是7月底，今年的北向資金凈買入金額還有望進一步提升。

以中信行業分類分行業看，北向資金本周凈買入排名首位的是食品飲料，單周凈買入70.39億元；非銀行金融排名第二，單周凈買入61.34億元；銀行排名第三，單周凈買入25.52億元。此外，醫藥、房地產、汽車等行業也是北向資金大筆買入的方向。

知名國際投行高盛在最新研報中對A股給出了積極觀點。

高盛分析，中國股市強勁反應，可能與投資者配置倉位較低有關。截至2023年6月，全球主動管理投資組合在中國配置上的權重比基準權重低了390個基點；對沖基金投資者對中國股票的凈敞口（相對于其全球股票持倉）仍比今年1月低了460個基點；中國內地股票基金在資產配置中仍持有高現金余額。所有這些都表明，在鴿派政策轉向方面，投資者沒有完全準備好和定位好，當前的倉位風險似乎偏向上行方向。

高盛認為，總體而言，促進增長的政策取向是其看好中國股票的關鍵支撐之一，加上下半年存貨周期和政策變化，將幫助提高增長動能。預計從8月中旬開始的二季報和半年報業績報告季將表現強勁，盈利修正趨勢適度向好，加上保守的投資者倉位、全球地緣政治緊張局勢有所穩定等原因。高盛重申對內地和離岸股票的超配建議，并對MSCI中國和滬深300指數提出12個月的指數目標分別為7000和4500點，預計回報分別為9%和15%。在行業方面，高盛提出對在線零售、媒體、消費者服務、醫療保健服務和保險的超配立場。

富達國際全球首席投資官Andrew McCaffery表示， 中國政府仍專注于支持經濟復蘇，7月召開的中央政治局會議表明將促進房地產市場平穩健康發展、積極擴大內需消費以及穩就業。

富達認為，中國經濟將持續復蘇，在此過程中，政府不會推出大規模的經濟刺激措施，但支持經濟的政策將持續，以實現今年5%的經濟增長目標。鑒于中國經濟復蘇較弱于預期，市場開始將其經濟增長預期調整至合理水平。富達認為，當前這段市場視為缺乏驚喜的時期，最終將會迎來積極發展前景。

“此外，我們觀察到各行業的復蘇情況不同，如旅游、酒店住宿及化妝品等消費服務業的復蘇前景普遍較為樂觀，部分行業龍頭取得更大市場份額，并體現復蘇帶來的營運杠桿。反觀受房地產市場影響的行業暫無明顯復蘇跡象，一線城市房價預期將開始走低。整體市場方面，消費者看重物美價廉，他們并不愿意犧牲對質量的要求。對于短期政策的看法，我們認為房地產相關限制的放寬可能會令房價再次上漲，但任何重大基建投資如交通基建，或較難支持經濟目標的實現。中國政府銳意投資于高科技和工業自動化領域，助力提高生產力，這將對國內經濟帶來巨大影響。如果中國進一步推出短期措施，應可穩定就業市場，提振消費信心。然而，全球投資者也在期望其厘清在人口和住房等領域的長期政策框架。部分不確定性可能會在未來數周內消除，這也將有助于提升投資者信心。”他說。

Andrew McCaffery強調，富達對中國的核心觀點是，目前中國市場估值具有吸引力，所有行業的盈利修正等待觸底回升，預計即將展開的半年報業績期或會帶來驚喜，而且中長線投資中國市場的利好因素仍保持穩健，但考慮到經濟復蘇狀況不均，投資者也應保持謹慎。

威靈頓投資管理股票策略師Andrew Heiskell表示，從歷史上看，被動型股票和主動型股票都曾經歷過跑贏大市的交易周期。當前周期內被動型股票跑贏大市的時間已經超過了10年，即使沒有上述任何因素的影響，投資者也可能會想，現在是否應該轉向主動型股票了。在舊的市場環境下，與被動型股票相比，量化寬松政策對主動型股票的表現是不利的。目前，新的宏觀經濟環境可能更有利于主動型股票跑贏大市。在高利率、高股票分散性和低股票相關性的環境中，超額回報往往是最高的。在可預見的未來，我們將處于這樣的環境中，這可能預示著主動型股票跑贏大市指日可待。

校對：祝甜婷