新華財經北京5月25日電（王菁）中誠信國際25日將美國主權信用級別由AAAg下調至AA+g，并繼續列入可能降級的觀察名單。中誠信國際曾于2020年4月21日將美國的評級展望由穩定調至負面，并維持其AAAg主權信用級別。2022年12月29日，中誠信國際再次維持對美國的負面展望；2023年3月16日，中誠信國際將美國主權信用級別列入可能降級的觀察名單。

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中誠信國際認為，此次下調美國主權信用級別主要基于以下理由：首先，美國兩黨政治分歧加劇，增加了解決債務上限問題的難度，對于政策的有效性和延續性構成負面影響；其次，美國政府債務水平在AAAg級別國家中處于最高水平，且高利率推升了美國政府債務成本，對于債務可持續性構成挑戰；同時，隨著美國銀行業危機的持續，美聯儲的政策路徑選擇面臨多重挑戰，或加劇經濟的波動性；此外，財政實力惡化以及頻繁觸及債務上限正在侵蝕美元的信用基礎。

中誠信國際指出，在美國利率快速走高、通脹回落不及預期的背景下，伴隨兩黨的角力復雜性的升級，此次達成債務上限共識的難度空前，債務上限博弈的時間和對市場的沖擊也持續增加。在基準情形下，兩黨將暫停債務上限或在違約點（X日）到來之前提高上限以避免違約，但即使此次債務上限能夠達成一致，反復拉長的博弈也將降低美國政府政策路徑的可預見性，加劇美國經濟和政治局面的波動。

考慮到隨著違約點的臨近，美國因政治博弈發生延期償付的可能性依然存在，中誠信國際將美國繼續列入可能降級的觀察名單，并將密切關注近期債務上限的談判進程。

2023年1月19日，美國政府達到31.4萬億美元法定債務上限，4月以來，美國財政部稅季收入不及預期，財政部使用特殊會計手段的額度最快可能在6月初耗盡。在基準情形下，兩黨將暫停債務上限生效或在X日到來之前提高上限以避免違約，但達成一致意味著兩黨中的一方或雙方做出妥協。從目前來看，共和黨人放棄削減開支要求的概率很低，以債務上限作為籌碼逼迫拜登政府大幅削減政府支出。更大概率下，兩黨將延遲違約點至本財年末以爭取更多談判時間，屆時共和黨人有更多籌碼與拜登政府商討新一年的財政預算案。

中誠信國際認為，在此情形下，債務上限問題可能會擱置數月，期間政府或削減部分開支，不能避免政府停擺的可能性。若最終拜登政府迫于壓力削減部分開支，該情形避免了違約的壓力，但需關注國債重新發行后的流動性壓力以及對銀行業的影響，且削減開支后政府財政將面臨更大變數，并可能對大選結果造成擾動，加劇美國經濟的放緩。政治極化造成政治資源的過度消耗，導致政策制定和立法機構的不確定性加劇。不斷觸及債務上限問題反映出美國“債務經濟模式”的制度缺陷，即使此次達成一致，如果缺乏實質性的改革措施，債務上限問題仍將反復上演，并持續侵蝕美國政府的信用。

隨著美國銀行業危機的持續發酵，美聯儲的政策路徑選擇面臨多重挑戰，或加劇經濟的波動性。 美國貨幣政策快速收緊對于美國銀行業產生了沖擊，近期銀行業危機持續發酵對于市場信心形成擾動。美國銀行業資產規模與同級別國家相比處于較低水平，銀行體系保持較高韌性，中小銀行危機引發系統性金融風險的概率較低。

硅谷銀行出險后，美國金融監管部門針對中小銀行采取了一系列救助措施，但盡管政府快速解決了存款擠兌問題，美國中小銀行依然面臨存款流失、資產價值縮水、不良資產上升等風險，債務上限問題導致的美國國債利率上升，將影響汽車貸款、住房抵押貸款以及其他借貸成本，加劇銀行部門的經營困局。此外，債務上限提高后可能帶來短期的流動性收緊，或將對銀行業產生負面影響。若銀行業危機加劇，恐殃及更多美國區域性銀行，對于美國金融體系的穩定性產生負面沖擊。

同時，美國經濟疫后復蘇的基礎并不穩固，通脹上行、勞動力短缺等相關風險也持續凸顯。2022年3月以來，美聯儲連續大幅加息抑制了經濟增長動能，2022年美國經濟增長2.1%，較2021年的5.9%明顯放緩。當前美國就業市場顯示出較強韌性，通脹有所回落但仍維持在較高水平，年內美國經濟增長的動能將持續受到高利率的抑制，預計2023年經濟增速將進一步下滑至1%左右。

中誠信國際預計稱，下半年若經濟衰退風險上升、通脹按預期回落或銀行業危機加劇，或加大美聯儲提前降息的可能性。在此背景下，美聯儲面臨抑制通脹、刺激經濟和維持金融穩定等多重挑戰，貨幣政策路徑存在高不確定性，將加劇經濟的波動。

編輯：李奇涵

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